去年支付1210亿寿险退保金 考验上市险企现金流

业内人士期望的市场全面转好，煤炭供需两旺，需要国际市场需求增加、进口煤减少，以及经济复苏、沿海地区对能源需求增加等多方面配合才会实现。

今年以来，受长协供应稳定、进口煤大量涌入影响，社会库存高企，港口市场煤价格曾一路狂跌。尽管近期江南、华南地区降水增多，但长江上游的西南地区降水相对偏少，6月份三峡大坝日均入库流量同比下降42.5%，短期水电或将继续受限。

加上近期煤矿安全生产事故多发，煤矿安监力度加严，据市场消息，部分煤矿因安全检查、超产能停止生产。从年初的1200元/吨，到5、6月份一度跌至750元/吨左右，部分低热值煤种价格也跌破了长协价。随着立秋(8月7日)临近，一旦天气转凉，电厂日耗回落，煤炭需求就会转淡，市场支撑力度就会减弱。煤价止跌回升后，下游煤炭采购再度向长协煤倾斜，主要长协煤港口库存压力较前期明显下降，短期市场抛压减弱，价格尚无下跌动力。煤炭市场逐渐由卖方市场向买方市场过渡，价格变动对煤炭供应的影响开始增大，煤矿销售不畅压力向生产传导，也使得二季度煤炭产量增幅明显放缓。

不过，本轮煤价上涨仍缺乏需求端的配合，台风泰利的登陆，给我国南方多地带来降雨、降温，沿海电厂日耗高位回落，除部分长协占比较小的电厂，刚需采购略有释放，其余大部分电厂采购积极性均不高。南方气温继续以闷热为主，刺激沿海电厂日耗连日保持在历年同期极值，对市场情绪有所支撑。随着煤价的大幅回落，下游询货略有增多，但仍以压价采购为主

本周，随着全国多地气温飙升至40摄氏度，煤市也终于进入了暑期。与此同时，北港港口库存也从3000万吨以上降至今日的2820万吨左右，尤其进入本周，北港以日均20万吨左右的速度连续去库。国际方面，也有新的因素诞生。而国内方面，针对汛期来临，部分产煤省份已经开始建立联动机制，及时向矿山企业发布暴雨、洪水等灾害性天气预警预报信息，推动矿山企业严格落实极端天气预警停产撤人制度。

进入6月，随着暑期的到来，持续的高温天气下，居民空调用电量也随之较快增长。20天时间里电厂库存也下降了100万吨。

6月以来，沿海八省电厂日耗持续保持在200万吨以上，虽然电厂库存保持高位，但是可用天数也迅速从5月下旬的20天降至16天。随着气温升高，部分国家电网负荷上升，叠加欧洲市场天然气价格反弹，上周国际动力煤价格出现企稳迹象，6月9日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为132.21美元/吨，较上周上涨26美元/吨;南非理查兹港动力煤价格指数为368美元/吨，较上周上涨1.41美元/吨。6月16日，港口煤价参考如下：5500大卡：805元/吨5000大卡：710元/吨4500大卡：610元/吨同时，今日，最新一期产地外购价格出台，迎来了上涨。北港煤价已经连涨三天，且涨幅一日比一日高，本周煤价单吨涨幅近50元，同时，场存也在持续下降

6月16日，港口煤价参考如下：5500大卡：805元/吨5000大卡：710元/吨4500大卡：610元/吨同时，今日，最新一期产地外购价格出台，迎来了上涨。本周，随着全国多地气温飙升至40摄氏度，煤市也终于进入了暑期。北港煤价已经连涨三天，且涨幅一日比一日高，本周煤价单吨涨幅近50元，同时，场存也在持续下降。进入6月，随着暑期的到来，持续的高温天气下，居民空调用电量也随之较快增长。

国际方面，也有新的因素诞生。20天时间里电厂库存也下降了100万吨。

6月以来，沿海八省电厂日耗持续保持在200万吨以上，虽然电厂库存保持高位，但是可用天数也迅速从5月下旬的20天降至16天。而国内方面，针对汛期来临，部分产煤省份已经开始建立联动机制，及时向矿山企业发布暴雨、洪水等灾害性天气预警预报信息，推动矿山企业严格落实极端天气预警停产撤人制度。

随着气温升高，部分国家电网负荷上升，叠加欧洲市场天然气价格反弹，上周国际动力煤价格出现企稳迹象，6月9日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为132.21美元/吨，较上周上涨26美元/吨;南非理查兹港动力煤价格指数为368美元/吨，较上周上涨1.41美元/吨。与此同时，北港港口库存也从3000万吨以上降至今日的2820万吨左右，尤其进入本周，北港以日均20万吨左右的速度连续去库因炎热天气提振，荷兰天然气期货上涨至42.32欧元/兆瓦时，创下去年八月份能源危机最严重时期以来的最高涨幅。1-5月份，我国南方海上调入煤炭数量约增加了5000万吨，而同期进口煤约增加了7000万吨。今年1-5月份，国内煤炭产量和进口量之和达到20.9亿吨，同比增幅20%;而需求端却有点掉链子，我国火电、建材、化工等耗煤行业产量同比增幅均低于预期，全社会煤炭消费量同比增幅约为5%，明显低于供应增速。在欧洲迎来热浪侵袭之际，全球范围内对天然气的使用开始加剧，助推价格上涨。

若电厂日耗能持续保持高位，高于调进量的话，必然会助推下游采购积极性的恢复，环渤海港口下锚船将出现增加。前期煤价的下跌，有点超预期，跌的出乎意料;一旦日耗恢复、需求转好，或者进口煤价格上涨、进口煤减少，必然会带动国内煤价理性回归。

初步分析，若单月进口量在4000万吨左右，会将国内煤价压制在780元/吨以内。日前，高温天气冲击，叠加欧洲天然气暴涨逾20%，将拉动国际煤价企稳止跌。

而夏季的煤炭市场并非完全冷冰冰，一旦电厂持续高日耗，去库加快;叠加进口煤分流，价格提涨，将助推国内煤炭市场走出低谷，加快复苏。进口煤的增量不但覆盖了需求的增量，而且部分进口资源转化为了电厂库存，促使二港煤船压港，电厂库存爆满，不需要大量采购国内市场煤。

根据国家气候中心预测，今年夏季(6月至8月)全国大部地区气温接近往年同期偏高，华东、华中、新疆等地高温日数较往年同期偏多，可能出现阶段性高温热浪。今年入夏之前的五月中下旬，受需求低迷、进口煤暴增等因素影响，国内煤价已经触底;一旦需求增加，煤价上涨不可避免。随着北半球进入夏季，高温天气蔓延至欧洲、亚洲等国，很多国家能源需求增加，促使国际煤价企稳止跌，并有可能出现小幅上涨。此外，一旦其他主要煤炭消费国需求增加，吸纳进口煤增多，拉动国际煤价上涨，且流向中国的外煤数量下滑，国内煤炭价格重心必然会出现上移。

而单月进口量降至2000-2500万吨，那么，国内煤价将有望回归至900-1000元/吨。若单月进口量降至3000万吨，将给国内市场带来很大的闪展腾挪的空间，国内市场煤需求转好，销路增加，预计港口煤价将升至800-900元/吨。

已经进入季节性旺季，尽管电厂日耗猛增，但供应端也不弱今年入夏之前的五月中下旬，受需求低迷、进口煤暴增等因素影响，国内煤价已经触底;一旦需求增加，煤价上涨不可避免。

进口煤的增量不但覆盖了需求的增量，而且部分进口资源转化为了电厂库存，促使二港煤船压港，电厂库存爆满，不需要大量采购国内市场煤。而单月进口量降至2000-2500万吨，那么，国内煤价将有望回归至900-1000元/吨。

已经进入季节性旺季，尽管电厂日耗猛增，但供应端也不弱。前期煤价的下跌，有点超预期，跌的出乎意料;一旦日耗恢复、需求转好，或者进口煤价格上涨、进口煤减少，必然会带动国内煤价理性回归。在欧洲迎来热浪侵袭之际，全球范围内对天然气的使用开始加剧，助推价格上涨。1-5月份，我国南方海上调入煤炭数量约增加了5000万吨，而同期进口煤约增加了7000万吨。

随着北半球进入夏季，高温天气蔓延至欧洲、亚洲等国，很多国家能源需求增加，促使国际煤价企稳止跌，并有可能出现小幅上涨。而夏季的煤炭市场并非完全冷冰冰，一旦电厂持续高日耗，去库加快;叠加进口煤分流，价格提涨，将助推国内煤炭市场走出低谷，加快复苏。

初步分析，若单月进口量在4000万吨左右，会将国内煤价压制在780元/吨以内。此外，一旦其他主要煤炭消费国需求增加，吸纳进口煤增多，拉动国际煤价上涨，且流向中国的外煤数量下滑，国内煤炭价格重心必然会出现上移。

若电厂日耗能持续保持高位，高于调进量的话，必然会助推下游采购积极性的恢复，环渤海港口下锚船将出现增加。今年1-5月份，国内煤炭产量和进口量之和达到20.9亿吨，同比增幅20%;而需求端却有点掉链子，我国火电、建材、化工等耗煤行业产量同比增幅均低于预期，全社会煤炭消费量同比增幅约为5%，明显低于供应增速。